参考关税1。0，美国对中国实施不同性关税。不只表现正在中国和其他国度关税差别，还表现正在分歧中国产物面对关税存异，特别是中美存正在合作博弈行业，受美关税针对性更强。
早正在2024年11月26日，特朗普就正在其小我社交平台（Truth Social）正在1月20日上台后签订的首批行政号令，将对来自中国的全数进口商品额外加征10%的关税，对来自墨西哥和的全数进口商品征收25%的关税。
2024年下半年出口增速波动较大，如8月和10月出口环比大增， 7月、9月和11月出口环比增速却处汗青偏低程度，从因台风影响出口节拍。剔除台风影响，2024年下半年出口趋向是持续走弱。
这背后次要缘于两点：（1）东盟、中亚、中东、部门非洲国度再工业化创制的新需求；（2）挤占欧美日韩保守范畴的市场份额，目前中国制制已可以或许部门、以至完全替代他国出产的中高端制制产物。
复盘2018-2019年四轮关税清单的经验，从明白关税呈现后到具体关税方案落地，期间约有一个季度时间，抢出口效应较着。例如2018年3月22日，特朗普签订总统备忘录，颁布发表将对从中国进口的商品大规模征收关税。随后4月中国对美国出口环比增加17。6%，是2012-2017年期间的同期次高值。
地产行业可否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期曾经持续较长时间，当前呈现短暂回暖趋向，但多类目标仍是负增加，将来可否连结回暖态势，仍需察看。
特朗普第二任期的政策取第一任差别不大，政策标的目的延续。其强化了商业政策，对华立场强硬。关税是特朗普为实现MAGA的主要手段，总结来说，特朗普2。0关税特征是征度大且范畴更广。
中美构和多轮磋商期间，美国对关税税率的“松口示弱”仅局限于中国保守劣势商品。《中美第一阶段经贸和谈》签定后，对第四批1200亿美元商品加征15%的税率降至7。5%。这第四批1200亿美元商品次要包含的是玩具、塑料成品、钢铁成品。对于前三批以机械设备、电机及电气设备、并未有松口迹象。
其二，美国对华加征关税，中国保守劣势财产征度偏弱，这些商品美国对华依赖度较高，如鞋帽、消费电子、家具玩具、矿产物、轻工制制。相关商品关税笼盖率约50%，加纳税率约正在7。5%，部门商品以至暂停加关税。
特朗普强调对华征收高关税，针对性最强的行业就是中美存正在合作博弈的财产，旨正在告竣其指导高端制制业回流、强化美国科技从导权、促成中低端供应链全球再结构的焦点方针。
12月中国对美国出口环比增速3。2%，为2016年以来同期次高。关税担心下，转口商业也正在较着发力。
2024年，特朗普以全胜姿势强势沉返白宫，深刻反映了当下美国遍及性：“MAGA”，即美国正在全球化过程中切到更多蛋糕，沉塑美国合作力。
消费苏醒的持续性仍存不确定性。本年以来，居平易近消费起头回暖，但恢复程度无限，将来延续低位震动，仍是能继续向常态化增速挨近，仍需亲近。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。
面临关税2。0，具备中国劣势的财产可以或许抵当关税带来的负面效应，此外也可添加非美出口连结增加均衡。
12月中国对东盟单月出口规模创汗青新高，环比增速创2015年以来同期次高，此中对越南出口表示尤为亮眼，单月出口规模同样创汗青新高！
我们正在演讲《美国对华关税的逻辑——关税系列（一）》中复盘了2018-2020年特朗普对华加征的四轮关税，发觉特朗普对分歧业业的关税区别尤为显著。美国对华加征关税，针对合作性财产纳税较沉，如通信、机械、运输设备等。相关商品关税笼盖率几乎100%，加纳税率遍及正在25%。
可是即便中国对美出口总量会因关税下降，参照过去四年经验，中国出口强劲的产物劣势，仍然会有若干板块正在挑和中胜出，出口份额占全球比沉有所抬升。
我们正在演讲《寻找中国出口的合作劣势——2025年出口瞻望》中提醒，2025年出口的布局性机遇正在于。
1月13日，海关总署发布数据显示，中国2024年12月出口（以美元计价）同比增加10。7%，前值增6。7%。
面临即将到来的特朗普关税2。0，市场不免担心2025年中国出口趋向走弱，我们看到抢出口效应正正在发生。
跟着中国亲近推进双边商业协定，中国对非美国度出口无望继续维持高增趋向，海外非美营收占比更高的行业或更具韧性。
其三，美国对本身绝对劣势行业，对华关度偏轻。如石油石化、农林牧渔、医药品等，关税税率不跨越5%。
特朗普前两轮加征关税就沉点锚定中国新兴制制业商品，例如机械设备、电机及电气设备、细密仪器；到第三轮、第四轮纳税规模扩大，纳税的产物范畴才扩大到中国保守劣势商品，例如纺织品、家具玩具、钢铁成品等。
沉点关心非美国度衔接较多出口的产物，次要是汽车及零部件、贱金属成品、消费电子、化工品、公用机械和通用机械等。
上述行业出口占全球的份额从2018年至今都有大幅度提拔，而且取上一轮加征关税后中国对美出口的合作力强势产物存正在较大的沉合度，如电池和家用电器等，这些产物正在2018年关税前后美对华产物依赖度不减。