OPEC多年来一曲努力于实现适度高油价并减产的方针。然而，因为美洲（次要是美国，但也包罗、加之全球石油需求增速放缓，该组织自2022年以来减产四次，但油价全体仍持续走弱。6月，OPEC决定实施为期一年的逐渐减产打算，原定于2024年10月起头，试图正在不外度压低油价的环境下恢复供应（即“穿针引线”策略）。然而，该组织多次明白暗示，这些打算可能按照市场前提调整。9月，OPEC结合部长级监视委员会将减产时间推迟至12月。11月初，OPEC+再次决定将减产打算推迟至2025年1月。12月5日，OPEC再次将减产打算推迟三个月。我们认为OPEC正在2025年很难正在不外度压价的环境下添加供应。

　　虽然可再生能源拆机容量屡立异高，但全球煤炭需求正在2023年和2024年均创下新记实。中国2023年和2024年的风电和光伏拆机容量都达到了约3亿千瓦，但煤电发电量也创下了汗青新高。因为数据核心和电动汽车充电对电力需求的敏捷扩张，电力负荷强劲增加，跨越可再生能源扩张程序，导致对化石燃料的需求添加。标普全球大商品估计，2025年中国的可再生能源拆机容量将略有放缓，但仍将连结正在250GW以上，中国煤电发电量将再次同比增加并刷新记载。同时。其他几个成长中经济体的煤炭需求亦将上升，此中印度最为显著，其可再生能源供应的增加远不及电力需求的增加。虽然美国煤炭需求正在过去十年中持续下降，但估计2025年将显著回升。美国液化天然气出口量的添加将拉动国内天然气供应，并推高价钱，可能导致部门天然气发电转向煤炭发电。因为中国占全球煤炭消费量的近60%，若是中国的煤炭需求再次增加，成长中国度的煤炭需求继续连结上升趋向，而美国的煤炭需求临时回升，即便2025年欧洲和其他发财经济体的需求下降，全球煤炭需求也很可能再立异高。

　　2025年11月，天气变化缔约方会议（COP）将初次沉回巴西。1992年里约地球峰会上，《结合国天气变化框架公约》（UNFCCC）应运而生。自此之后的29年间，缔约方会议（COP）年度会议不竭召开，期间《公约》推出了《京都议定书》（1997年）和广受采纳的《巴黎协定》（2015年）。然而，这一历程时遇障碍，特别是正在2009年哥本哈根举行的第二十一届缔约方会议（COP21）上，后者的让人对整个缔约方会议的持续可行性发生了质疑。正在这一布景下，第三十届缔约方会议的构和代表们将肩负沉担，努力于强化“国度自从贡献”（NDCs）的减排许诺。然而，包罗美国正在内的大大都发财经济体可能无法完成其2030年的NDC方针。此外，特朗普被选总统可能会使美国再次退出《巴黎协定》，而次要经合组织（OECD）国度也似乎忙于国内事务，为构和带来更大挑和。

　　因为电动汽车的普及和汽油车效率的提拔将取由经济增加和生齿增加带来的需求增加持平，估计全球汽油需求将正在2025年达到峰值，该趋向正在成长中国度尤为较着。然而，炼油产能却显著添加，包罗打算于2025年全面投产的尼日利亚丹格特炼油厂（非洲规模最大的炼油厂）。鉴于墨西哥和中东地域炼油产能提拔，丹格特炼油厂投产估计将改变汽油商业流向。这种供需失衡估计将压缩利润空间，并加快美国东部、欧洲及中国等市场炼油能力的优化。上述市场动态可能会影响原油市场以及停产炼油厂的原油品种，而这些原油远比丹格特炼油厂的预期进给原油更为黏稠。目前，丹格特炼油厂次要依赖美国和尼日利亚的原油供应，但其产能操纵率仅达到约50%。炼油利润估计将进入下行周期，利润回归中期程度将次要取决于炼油厂的封闭速度，而非以来去苏周期依赖的需求增速。